投資組合的position sizing (藍色投機客 2007)

                                               投資組合的position sizing
分類：資金管理
2007/01/19 12:54

同時使用不同的系統在不同的市場上, 採用不同的time frame, 是可以分散投資的風險.   但是如果在每一個系統全部都採用同樣的契約數量(lots)來作交易,  則風險分散便可能受到少數幾個波動率特別大的系統/市場所左右.

舉例來說, 如果我有兩個系統, A系統是採用日線(day time frame)來操作原油CL, B系統是採用5分鐘線來操作十年公債TY. 則A系統可能每天輸贏的範圍會在USD1000上下, 而B系統可能每天輸贏的範圍在USD100上下. 如果我固定在A,B兩個市場都只下一口的契約數量. 則當日全部投資組合的輸贏便可能絕大部分是取決於A系統的輸贏. B系統對我的投資組合的影響會遠遠小於A系統. 站在分散風險的立場來看, 這樣的資金管理並不恰當.

比較恰當的方式應該是, 根據系統每次交易輸贏的標準差來決定交易的口數. 舉上面的例子來說, 如果A系統每次交易1口的數量, 則B系統應該交易$1000/$100=10口的數量. 這樣B系統每天交易輸贏的範圍便會跟A系統相近. 而投資組合便不會被每一兩個特定的系統/市場 所左右. 而當系統/市場的數量越多, 則風險分散的程度就會越好. 如果各個系統/市場的相關聯性為25% 的話, 則只要同時採用10個系統/市場便可以有效的分散風險了, 其分散風險的效果已經跟同時採用100個系統/市場差不多了.